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美元大幅升值如同市场炒作减亏股,并没有基本面的强烈支持

腾讯网   2022-11-01 22:12:29


(资料图片仅供参考)

2021年以来,美元指数上涨了25%左右,对欧元、英镑、日元与人民币等主流货币均大幅升值。对货币而言,这升幅算震古烁今了。但这并没有基本面的强烈支持,犹如国内股票市场早些年炒作减亏股、扭亏股一样,烂透了的股票,突然爆出了一点亏损减少的好消息,庄家主力抓住机会猛炒一把获取暴利而已。

两国间货币汇率最基本的影响因素应该是购买力的变化,购买力之比是决定汇率的基础,汇率的变动是由两国货币购买力之比的变化决定。比如同样的苹果手机,如果美国卖价为500美元,中国卖3000人民币,那么合理的汇率应该是1美元兑6元人民币。购买力会受到利率及通货膨胀的影响。假如美元利率为4%,通胀为10%;中国利率为3%,通胀为3%。那么500美元明年变为520美元,但手机价格变为了550美元,明年只能买0.95部手机。但3000人民币明年变为3090元,苹果手机价格也卖3090元,依然可以买一部手机。这时美元兑人民币的汇率应该变为6*0.95=5.7才合理,也就是应该美元对人民币贬值。

去年末,美联储开始改变长达10年的量化宽松政策,并从3月开始进入加息周期,几个月时间就快速将联邦基金利率从0提升到接近4%的水平。美国疯狂加息导致资金向美元转移,使得全球各主要货币对美元汇率大跌。

但是,一方面美国近期的高利率政策必不可持续,美国政府欠债已经高达30多万亿,长期维持高利率的话,还本付息的压力就会将美国财政搞垮。

另一方面,尽管现在美国的名义利率较高,但根据美国劳工部的数据,今年9月美国消费者价格指数高达8.2%,显著高于其名义利率。也就是说,美国真实利率依然是深度负值,购买力是越来越低的。

汇率短期会受国际收支情况、市场预期心理及投机需求的影响。但长期而言,汇率的走势应该趋近于购买力平价的变化趋势,也就是说,主要受名义利率及通货膨胀之差的影响。所以,美元大幅升值其实缺乏基本面的强烈支持。

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