如果今年年初的时候，持有日元的朋友，用当时的汇率115:1兑换了美元。

(资料图)

现在再把他手上的美元重新换成日元。

那么，每1美元已经可以兑换150日元了。

这样一来一去，他就能够净赚30%以上。

看着日元汇率这种崩溃式的下跌，日本央行的官员说：

“这样的贬值对日本是不好的！”

但是，除了嘴上说说外，几乎没有什么实际的行动。

日本央行和美国央行的货币政策，正在越行越远......

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自从二战以后，日本的一言一行，几乎完全受到美国人的摆布。

因为听话，日本得到了汽车制造业的崛起机会。

同样也是因为听话，日本经历了广场协议之后，日元汇率暴涨，带来了数十年的经济疲软......

这次，日本央行想着打一下自己的“小算盘”，不再跟着美国一起混了。

从3月份开始，美联储在不断加息。

很多和美国有大量贸易关系的国家，也都遭遇了通货膨胀的伤害，不得不提高各自的利息。

但日本是极少数几个国内物价没啥变化，在货币政策上也不玩美国那套的国家之一。

具体操作上：

日本直到现在仍然保持利率的稳定，不加息；而且同时还宣布为了稳定当前的市场利率，会无条件、无上限地回购日元国债。

央行回购国债，其实就等于明说：

日本央行可以随时随地，没有限制地来增发日元。

用日本央行自己的话说，就是要维持宽松的货币政策。

在美国、英国、欧洲等等很多国家，每个月都在加息的背景之下，同样西方阵营里的日本，这样的宽松货币政策就显得尤为突出。

当然，这样的特立独行也付出了代价......

这个代价就是日元汇率的贬值。

前面也说了，2022年1月1日，日元对美元的汇率是115:1；到了10月20日，日元对美元的汇率，32年以来首次跌破了150:1的整数关口。

要找到比现在日元汇率还低的时候，只能到广场协议签署之前去找了。

所以，从日本的首相岸田文雄到日本央行的行长黑田东彦，在各个场合都说：

“这样的日元汇率对日本是不利的！”

但看这些人的真实想法，不是要看他们怎么说的而是要看他们怎么做的。

既然这样的日元汇率不利，日本是否做了实质性的动作呢？

除了各种打嘴炮以外，唯一可以拿出来说说的就是9月份日本央行下场，在日元汇率跌破145:1的时候，干预了一下日元的汇率。

这次日本央行买入了超过3万亿日元的货币，试图稳定日元的汇率。

3万亿，这个数字听起来挺大，但是折合成美元就只有200亿美元。

如果再进一步得知，日本央行手里有超过1400亿美元现金，同时还有超过1万亿约等于现金的美国国债。

那区区200亿，真的是力度非常小......

这时候，倘若还说日本“没有能力调控汇率”，我是不相信的。

而且，日本央行不仅仅手里还剩很多子弹，同时他还有很多政策完全可以用。

比如说，可以把现在宽松的货币政策“无限制回购国债”，变成中性的甚至紧缩的货币政策。

又比如说，可以对现在的日元利率进行调整，日元加息等等......

但是，所有这些举措，日本央行一样都没做。

我们就有理由相信：

日本央行或者日本政府是愿意看到当前日元汇率的贬值的。

那为什么他们会愿意贬值呢？

我认为至少有以下四项原因：

第一个是，日本国内还没有明显的通货膨胀，或者说日本政府并不害怕通货膨胀。

最近公布的日本的CPI指数只有3%。

这个还是大量进口高价的能源和农产品带来的一个结果。

第二个是，日本并不害怕其他国家所担心的“资本外流”的情况。

一方面，日本央行已经习惯了大量日元在全世界外汇市场上流动；另外一方面，日元流出后，日本央行还可以及时印发新的日元来补充资本。

第三个是，日元贬值对日本的出口是有巨大帮助的。

今年以来，日本对中国、韩国、美国这些主要的出口国家，出口数字都有两位数以上的大幅度上升。

这样的情况对于日本来说，是一个非常难得的刺激出口、刺激经济的大好时机。

我猜他们大概率是不愿意放过的。

第四个是，日元贬值带来的进口能源、农产品等等的物价上涨，日本央行可以不断的增发巨额的补贴来对冲。

反正足够宽松的货币政策，让日本央行手里的子弹很多。

这样一分析我们就会知道：

其实更软的日元，对日本是有好处的。

当然也许还有我们漏掉的原因，但就这四点来看：

日本央行也好甚至日本政府也好，很有可能对于更便宜的日元是“持欢迎态度”。

那日元已经跌到现在情况，是不是还会继续贬值呢？

当然，我们需要去看背后是否还有更加复杂的博弈。

但如果你并没有大量的日元支出需求，却同时持有比较多的日元的话。

其实是非常有必要保持谨慎和小心的。