(相关资料图)

创金合信基金首席策略分析师王婧：

市场回顾

在国庆消费数据不如人意和美国对半导体行业最新制裁的影响下，节后市场开局不利，但极度悲观之后，本周也迎来了转机。主流宽基指数方面，创业板指领涨2.70%，中证1000上涨2.08%，中证500上涨2.03%，沪深300下跌1.37%，上证50下跌3.31%。行业方面，在申万31个一级行业中，有19个行业上涨，12个行业下跌。涨跌幅排名前五的行业为农林牧渔（7.32%）、公用事业（4.81%）、通信（4.47%）、计算机（4.40%）、电力设备（4.34%），涨跌幅排名后五位的行业为食品饮料（-6.74%）、煤炭（-3.17%）、银行（-2.99%）、商贸零售（-2.62%）、家用电器（-2.08%）。近期持续涨价的农林牧渔，自主可控的信创主题和医疗、新基建，三季报业绩优秀的新能源等方向重新带动人气，中小市值风格明显活跃。

9月社融数据

本周二央行公布9月金融数据，9月社会融资规模新增3.53万亿，大超预期，9月末存量同比增速为10.6%，结束两个月同比增速回落，迎来企稳。从数据结构看，企业中长贷是9月信用企稳回升的最大驱动分项，新增1.35万亿，同比多增6540亿，几乎是去年同期的两倍。我们估计其中基建驱动的因素占比较高，显示当前政府投资仍是托底经济的主力军之一。

居民端信贷环比略有改善，但短贷和中长贷仍同比少增，跟地产销售数据基本印证，显示当前居民消费和投资意愿偏低。长假之前，地产释放多项利好政策，但效果还有待观察，需求端政策仍有打开空间。

后市展望

对于10月行情，我们仍保持谨慎乐观，当前市场流动性困局再现，股债相对估值处于历史极端水平，恐慌式抛售后，投资者或对过于悲观的经济预期进行重新定价，市场下蹲之后有望迎来阶段修复。但我们也提醒投资者，对于外围衰退和货币紧缩风险需保持警惕，市场仍处于震荡寻底大势中，修复过程或充满波折。

我们认为市场未来仍有结构机会，近期重要会议即将召开，新的施政纲领成为市场关注的核心焦点。一方面，全球经济下行压力逐步增大，国内稳经济诉求上升；另一方面，今年以来国际形势日渐复杂，高科技行业发展过程中面临的外部限制加剧。经济发展过程中将更加重视供应链安全、核心技术可控，这会是未来我们寻找投资机会的重要线索。

（基金有风险，投资须谨慎）