每经特约评论员 熊锦秋

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4月28日，左江科技（SZ300799，股价207元，市值211.3亿元）披露了2022年年报，期内实现营业收入5896万元、同比下降50.18%，净利润亏损1.47亿元，同比下降2693.04%。由此，公司股票被实施退市风险警示（*ST）。但由于公司有“算力”概念，股价高达两百多元，股价与公司基本面形成鲜明反差。

左江科技股价从2022年4月29日的38.08元一直涨到今年4月25日的最高223元。支撑公司股价炒作的一个主要概念，就是在2021年年报中，左江科技披露其控股子公司北中网芯完成了可编程网络数据处理芯片的主要研制工作。2022年，左江科技在互动平台透露了项目进展，比如在去年11月回复投资者时称，公司DPU已完成封装测试工作，功能均符合设计标准。

不过，据左江科技2022年年报，北中网芯的营业收入为0，净利润亏损8460万元。第三方研究机构预测，到2025年国内DPU市场规模可达数百亿，这个预测是否准确暂且不说，即便市场规模庞大，也不等于全都由一家公司占有。炒股炒的是预期，只有能逐步落到实处的预期，才能支撑股价的持续上涨，如此才属于价值挖掘、价值发现的范畴；一点营业收入都还没有，更别提利润，股价就先炒上天，这与炒空气何异？

创业板作为支持科技创新的重要资本平台，主要服务于成长型创新创业企业，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，创业板理应重点支持那些具有创新技术的企业，要让它们在资本的哺育下加快发展壮大，开发出更多的发明专利，生产更多的高新技术产品。但这种支持要视企业创新技术的含金量说话，技术越先进，当然支持力度越大，这种支持的一个重要体现就是股价，股价越高，创新技术人员所持股票市值越高，再融资也可能越多。

企业上市当然要为投资者负责，要创造更多利润，评判公司创新技术水平先进与否的一个衡量标尺，就是公司的业绩，公司创新产品迟迟打不开销量、业绩上不来，或说明这种创新技术还不足够先进，还不符合市场需求，若企业拥有真正先进的创新技术，在与其他企业的市场竞争中必然拥有无可比拟的优势，营业收入和净利润将会随之而来，甚至获得垄断性利润。

今年一季度末，左江科技股东为5372户，相比2021年底的1.01万户大幅下降，股价高处不胜寒，主力凭DPU概念自嗨，而上市公司的持续经营能力尚且让人疑虑，股价上涨与上市公司基本面恶化呈现背道而驰趋势。

创业板也有“营业收入低于1亿元+净利润为负”的组合退市指标，任何上市公司在规则面前都一视同仁，不会因为上市公司有芯片、算力等题材概念就网开一面。未来若左江科技基本面不能有效扭转颓势，同样可能被终止上市，高企股价面临回归风险。

要避免脱离上市公司基本面的过度股价炒作，笔者建议：

第一，上市公司信披应到位。对于公司一些先进技术、产品，信息披露不要过于玄乎，应简明清晰、通俗易懂，确保真实、准确、完整。不仅要披露技术、产品先进性，也要披露风险和制约因素。

第二，加强投资者教育。技术、产品创新并不容易，成功概率并不高，对此投保机构等要加强对投资者的教育。上市公司股价非理性上涨背后，往往有机构投资者、游资身影，要以投资者教育，减少或避免其过度投机行为。

其三，强化对股价过度炒作的监管。对于筹码过度集中，呈现庄股特征的个股，证交所、证监部门要深入排查账户关联性，排除市场操纵嫌疑，维护股市健康运行秩序。

（相关报道祥见06版）