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德银发表报告指，在收入增长推动下，中国铁塔(0788.HK)2022年净利润增长19.9%，但在收入提升的同时，成本也有所增加，净利息支出则录得下跌。

该行认为，由于5G投资预期已见顶，公司持续改善资本投资，自由现金流收益率预期可达到双位数，相信投资者应能从中受惠，因自由现金流增长将带来股息相应增加。

截至去年底5G基站数量已达到230万个，德银预计到2023年底基站数量只需达到250万个，即可达到工信部每1万人口拥有18个5G基站的密度要求。

考虑到三大电讯商的ICT业务发展及移动ARPU上升，德银相信中国铁塔将受惠，给予“买入”评级，目标价则由1.5港元降至1.4港元。